Чиновники ФРС намекают на повышение ставок, поскольку прогноз инфляции остается неопределенным

Представители Федеральной резервной системы заявили о растущей поддержке более высоких процентных ставок во время своего заседания по политике 28-29 июля, а протокол, опубликованный 19 августа, показал, что некоторые политики высказались за повышение на четверть пункта. Федеральный комитет открытого рынка (FOMC) в конечном итоге проголосовал 9-3 за сохранение базовой процентной ставки по федеральным фондам на уровне 3,5–3,75%, но среди несогласных были президент ФРБ Далласа Лори Логан, президент ФРБ Кливленда Бет Хэммак и президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари. Два региональных президента без права голоса, президент ФРБ Канзас-Сити Джефф Шмид и президент ФРБ Сент-Луиса Альберто Мусалем, позже дали понять, что поддержали бы повышение ставки.

Дебаты были сосредоточены на инфляции, при этом многие чиновники предупреждали, что может потребоваться дальнейшее ужесточение политики, если ценовое давление не ослабнет. Хотя большинство участников ожидали, что инфляция снизится позже в этом году, поскольку последствия тарифов и прошлых скачков цен на энергоносители исчезнут, неопределенность оставалась высокой из-за геополитических рисков, включая повторную эскалацию войны с Ираном. Рынок труда был охарактеризован как стабильный, со спросом и предложением в балансе, и официальные лица подтвердили свою приверженность достижению ценовой стабильности.

Критика усилилась по поводу пресс-конференции председателя ФРС Кевина Уорша после заседания, на которой он изо всех сил пытался оправдать решение сохранить ставки на стабильном уровне и намекнул на возможную корректировку целевого показателя инфляции ФРС в 2% в январе. Доверие инвесторов пошатнулось: доходность долгосрочных облигаций выросла почти до максимума за два десятилетия, что является признаком скептицизма в отношении обязательств ФРС по инфляции. Однако не все показатели инфляции значительно изменились; пятилетний уровень безубыточности инфляции вырос лишь незначительно.

После июльской встречи экономические данные указывают на замедление активности. Розничные продажи резко упали в июле, что было вызвано снижением онлайн-покупок и покупок у автодилеров, в то время как базовая инфляция снизилась. Рост числа рабочих мест неожиданно застопорился в июле, а данные о найме за предыдущие месяцы были пересмотрены в сторону понижения, что указывает на более слабый рынок труда, чем предполагалось ранее. В результате инвесторы снизили ожидания повышения ставок в сентябре, при этом вероятность повышения цен на фьючерсы на федеральные фонды составляет всего 36% по сравнению с более чем 70% в конце июля.

Уорш также выдвинул спорное предложение сократить количество ежегодных политических заседаний FOMC с восьми до шести, утверждая, что меньшее количество собраний даст больше времени для анализа между сессиями. Комитет не принял решения по этой идее, но рассмотрит ее дальше. Протоколы предшествуют ежегодному симпозиуму ФРС в Джексон-Хоуле, на котором, как ожидается, Уорш рассмотрит направление политики центрального банка.