Los funcionarios de la Fed insinúan subidas de tipos mientras las perspectivas de inflación siguen siendo inciertas

Los funcionarios de la Reserva Federal indicaron un creciente apoyo a tasas de interés más altas durante su reunión de política monetaria del 28 y 29 de julio, y las minutas publicadas el 19 de agosto revelaron que varios funcionarios estaban a favor de un aumento de un cuarto de punto. El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) finalmente votó 9-3 para mantener la tasa de referencia de los fondos federales entre 3,5% y 3,75%, pero entre los disidentes se encontraban la presidenta de la Fed de Dallas, Lorie Logan, la presidenta de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, y el presidente de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari. Dos presidentes regionales sin derecho a voto, el presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, y el presidente de la Fed de St. Louis, Alberto Musalem, indicaron más tarde que habrían apoyado un aumento.

El debate se centró en la inflación, y muchos funcionarios advirtieron que podría ser necesario un mayor ajuste si las presiones sobre los precios no disminuyen. Si bien la mayoría de los participantes esperaban que la inflación disminuyera más adelante en el año a medida que los efectos de los aranceles y los anteriores aumentos de los precios de la energía se desvanecieran, la incertidumbre siguió siendo alta debido a los riesgos geopolíticos, incluida la nueva escalada de la guerra con Irán. El mercado laboral fue descrito como estable, con oferta y demanda equilibradas, y los funcionarios reiteraron su compromiso de lograr la estabilidad de precios.

Las críticas aumentaron en torno a la conferencia de prensa posterior a la reunión del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, donde luchó por justificar la decisión de mantener las tasas estables e insinuó un posible ajuste al objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal en enero. La confianza de los inversores flaqueó y los rendimientos de los bonos a largo plazo aumentaron hasta máximos cercanos a dos décadas, una señal de escepticismo hacia el compromiso inflacionario de la Reserva Federal. Sin embargo, no todos los indicadores de inflación variaron significativamente; la tasa de equilibrio de la inflación a cinco años aumentó sólo modestamente.

Desde la reunión de julio, los datos económicos han apuntado a una desaceleración de la actividad. Las ventas minoristas cayeron bruscamente en julio, impulsadas por caídas en las compras en línea y en los concesionarios de automóviles, mientras que la inflación subyacente se enfrió. El crecimiento del empleo se estancó inesperadamente en julio y las cifras de contratación de meses anteriores se revisaron a la baja, lo que sugiere un mercado laboral más débil de lo que se creía anteriormente. Como resultado, los inversores han reducido las expectativas de un aumento de las tasas en septiembre, y los futuros de fondos federales valoran una probabilidad de solo el 36% de un aumento, en comparación con más del 70% a fines de julio.

Warsh también planteó una controvertida propuesta para reducir las reuniones políticas anuales del FOMC de ocho a seis, argumentando que menos reuniones permitirían más tiempo para el análisis entre sesiones. El comité no actuó sobre la idea, pero la considerará más a fondo. Las actas preceden al simposio anual de la Reserva Federal en Jackson Hole, donde se espera que Warsh aborde la dirección política del banco central.