El concesionario de automóviles de alto riesgo Car-Mart de Estados Unidos se tambalea al borde del colapso

Car-Mart de Estados Unidos, un antiguo prestamista de automóviles de alto riesgo y distribuidor de autos usados ​​que se especializa en vehículos viejos y de alto kilometraje para compradores con problemas de liquidez, enfrenta una grave crisis de liquidez. La compañía, que ha operado durante 45 años y fue pionera en el modelo Compre aquí, pague aquí, informó una caída del 52% en el inventario y una disminución del 27% en las ventas de vehículos mientras lucha por conseguir nueva financiación. El director ejecutivo, Doug Campbell, confirmó que la empresa está buscando activamente financiación de rescate, mientras que la dirección explora la venta de activos que podrían conducir a una liquidación, ya sea dentro o fuera de la protección contra quiebras. Fuentes cercanas al asunto revelaron que Car-Mart no ha cumplido con un préstamo de Silver Point y ahora está sopesando medidas drásticas para estabilizar las operaciones. La crisis surge de una restricción de efectivo y crédito, agravada por crecientes pérdidas crediticias y estándares crediticios más estrictos que han asfixiado su capacidad para otorgar nuevos préstamos o comprar inventario. La dependencia de Car-Mart de la titulización respaldada por activos (ABS) ha resultado contraproducente. La empresa tomó prestados aproximadamente 2.500 millones de dólares entre 2022 y 2025 agrupando préstamos para automóviles de alto riesgo en bonos vendidos a inversores institucionales. Si bien esta estrategia impulsó un rápido crecimiento (ampliando sus cuentas por cobrar financieras de 810 millones de dólares en 2021 a más de 1.500 millones de dólares en 2025), ahora se ha convertido en un estrangulamiento estructural. A medida que las tasas de interés subieron y la inflación erosionó los ingresos disponibles, muchos de los clientes de Car-Mart incumplieron sus pagos, lo que obligó a la empresa a endurecer los criterios crediticios. Esta medida deprimió aún más las ventas y asustó a sus socios bancarios, algunos de los cuales comenzaron a retirar capital de trabajo. Car-Mart intentó recurrir a los mercados de deuda más riesgosos para obtener un bono o préstamo no garantizado, pero se encontró con prestamistas que exigían rendimientos que no podía cumplir, dejando el acuerdo estancado. El escrutinio regulatorio se ha intensificado después de que la compañía retrasara su informe anual 2025, citando la necesidad de “mejorar la divulgación relacionada con las modificaciones de préstamos para los prestatarios que experimentan dificultades financieras”. Presentaciones posteriores revelaron “deficiencias” en sus informes, y Car-Mart admitió que alrededor de la mitad de sus préstamos requerían una o más “modificaciones menores” para adaptarse a las dificultades financieras de los clientes, una tasa muy por encima de las normas de la industria. Si bien tales modificaciones pueden enmascarar las tasas de incumplimiento oficiales, subrayan la presión sobre la cartera de préstamos de Car-Mart. La estructura ABS de la compañía, que canaliza los cobros hacia cuentas fiduciarias para garantizar los pagos a los tenedores de bonos, ha amplificado la crisis. En tiempos de auge, la financiación ABS es un salvavidas, pero en una recesión, se convierte en una soga. El auge automovilístico de la era de la pandemia ocultó inicialmente estas vulnerabilidades, pero a medida que los estímulos se desvanecieron y las condiciones económicas empeoraron, el modelo de Car-Mart, construido sobre un crecimiento impulsado por la deuda y márgenes reducidos, colapsó bajo el peso de su propio apalancamiento. Ahora, el comerciante de 45 años, que alguna vez fue un favorito del mercado de valores, se enfrenta a un ajuste de cuentas existencial a medida que la era del dinero fácil llega a su fin.