Dealer-ul auto subprime America’s Car-Mart se clătina pe marginea colapsului

America’s Car-Mart, un creditor auto subprime de lungă durată și un dealer de mașini second hand, specializat în vehicule mai vechi, cu kilometraj mare, pentru cumpărătorii fără numerar, se confruntă cu o criză severă de lichiditate. Compania, care a funcționat de 45 de ani și a fost pionierul modelului Cumpărați aici, plătiți aici, a raportat o scădere cu 52% a stocurilor și o scădere cu 27% a vânzărilor de vehicule, în timp ce se străduiește să-și asigure noi finanțări. CEO-ul Doug Campbell a confirmat că firma caută în mod activ finanțare pentru salvare, în timp ce conducerea analizează vânzările de active care ar putea duce la o încetare, fie în interiorul, fie în afara protecției falimentului. Surse apropiate subiectului au dezvăluit că Car-Mart a rămas fără plată a unui împrumut Silver Point și acum cântărește măsuri drastice pentru a stabiliza operațiunile. Criza provine dintr-o strângere a numerarului și a creditelor, agravată de pierderile din credit în creștere și standardele de creditare înăsprite, care i-au sufocat capacitatea de a încheia noi împrumuturi sau de a cumpăra stocuri. Dependența Car-Mart de securitizarea susținută de active (ABS) a fost inversată. Compania a împrumutat aproximativ 2,5 miliarde de dolari între 2022 și 2025 prin gruparea împrumuturilor auto subprime în obligațiuni vândute investitorilor instituționali. În timp ce această strategie a alimentat o creștere rapidă – extinzându-și creanțele financiare de la 810 de milioane de dolari în 2021 la peste 1,5 miliarde de dolari de către 2025 – a devenit acum un blocaj structural. Pe măsură ce ratele dobânzilor au crescut și inflația a erodat venitul disponibil, mulți dintre clienții Car-Mart au intrat în incapacitate de plată, forțând compania să înăsprească criteriile de creditare. Această mișcare a deprimat și mai mult vânzările și a speriat partenerii săi bancari, dintre care unii au început să retragă capitalul de lucru. Car-Mart a încercat să exploateze piețele de datorii mai riscante pentru o obligațiune sau un împrumut negarantat, dar a găsit creditori care cer randamente pe care nu le-ar putea îndeplini, lăsând tranzacția în apă. Controlul de reglementare s-a intensificat după ce compania și-a amânat raportul anual 2025, invocând necesitatea de a „îmbunătăți dezvăluirile legate de modificările împrumutului pentru debitorii care se confruntă cu dificultăți financiare”. Documentele ulterioare au scos la iveală „deficiențe” în raportarea sa, Car-Mart admitând că aproximativ jumătate din împrumuturile sale au necesitat una sau mai multe „modificări minore” pentru a face față dificultăților financiare ale clienților – o rată mult peste normele industriei. Deși astfel de modificări pot masca ratele oficiale de nerambursare, ele subliniază presiunea asupra portofoliului de credite al Car-Mart. Structura ABS a companiei, care direcționează colectările în conturi de încredere pentru a garanta plățile deținătorilor de obligațiuni, a amplificat criza. În vremurile de boom, finanțarea ABS este un colac de salvare, dar într-o recesiune, devine un laț. Boom-ul auto din epoca pandemiei a mascat inițial aceste vulnerabilități, dar pe măsură ce stimulentele s-au estompat și condițiile economice s-au înrăutățit, modelul Car-Mart – construit pe o creștere alimentată de datorii și marje subțiri – s-a prăbușit sub greutatea propriei pârghii. Acum, dealer-ul în vârstă de 45 de ani, cândva un drag de bursă, se confruntă cu o socoteală existențială pe măsură ce era banilor ușori se apropie de sfârșit.