وقد يؤدي استرداد الرسوم الجمركية إلى تعزيز أرباح النصف الثاني لبعض الشركات

بدأت إدارة ترامب في معالجة استرداد الرسوم الجمركية بعد أن ألغت المحكمة العليا الرسوم المفروضة بموجب ما يسمى بتعريفات “يوم التحرير” في فبراير 2026. وترتبط المبالغ المستردة، التي يبلغ مجموعها 22 مليار دولار في شهر مايو وحده، بالتعريفات الجمركية التي تم تحصيلها في نفس الشهر، ومن المتوقع سداد إجمالي 166 مليار دولار. ناقشت حوالي 40 شركة، بما في ذلك Apple، وCaterpillar، وDollar Tree، وTesla، عمليات استرداد الأموال في الربع الأول، لكن ثماني شركات فقط – بما في ذلك Ford، وجنرال موتورز، وUnder Armour – اعترفت بها كميزة. لا يزال المحللون منقسمين بشأن التأثير، حيث يرى البعض أن عمليات السداد بمثابة رياح داعمة ذات مغزى للأرباح، بينما يرفضها آخرون باعتبارها بنودًا لمرة واحدة من غير المرجح أن تحرك الأسواق. وأشار أوهسونج كوون، المحلل في Wells Fargo، إلى أنه على الرغم من أن الشكوك كانت مرتفعة في البداية، إلا أن المبالغ المستردة تتم الآن معالجتها ويمكن أن توفر مفاجآت صعودية للشركات التي أنفقت الرسوم الجمركية ولكنها لم تأخذ بعد في الاعتبار المبالغ المستردة في التوجيه. جادل كين ماهوني من ماهوني لإدارة الأصول بأن المبالغ المستردة تعكس التكاليف المتراكمة في العمليات، مما قد يؤدي إلى تعزيز الأرباح والهوامش والتدفق النقدي الحر، على الرغم من تأكيده على أنها ليست محركًا متكررًا. وتختلف المعالجة المحاسبية للمبالغ المستردة على نطاق واسع، حيث سجلت بعض الشركات مثل كابري هولدينجز مبلغا مستردا قدره 40 مليون دولار كزيادة إجمالية في الأرباح، في حين استبعدت شركات أخرى مثل ستيفن مادن الميزة بالكامل. وحذر محللا بلومبرج إنتليجنس، ستيوارت جوردون وديبورا أيتكين، من أن المعالجات المختلفة يمكن أن تخلق “اختبارًا لجودة الأرباح” في الربع الثاني. على الرغم من حالة عدم اليقين، يرى كوون أن المبالغ المستردة بمثابة “رياح خلفية لطيفة” لأرباح الشركات والسوق الأوسع، ومن المحتمل أن تمول النفقات الرأسمالية، أو عمليات إعادة الشراء، أو أرباح الأسهم، أو أرباح خاصة. وقد يؤدي السداد أيضًا إلى تخفيف ضغوط التضخم ومخاوف المستهلكين، مما يدعم النشاط الاقتصادي بشكل أكبر.